CBOT大豆在长久上升至1500美分/蒲式耳上方后回落，除受美联储加息预期、国际原油等微观要素影响外，阿根廷短期降雨改进以及南美大豆丰产远景愈创造朗是最次要缘故原由。
固然阿根廷以及巴东北里奥格兰德州地域仍未见到分明的降雨改进，但中临时的气候预告表现，1月中旬当前，厄尔尼诺指数将渐渐转至中性，南美降雨不均状况无望改进。受此影响，后期干旱严峻的阿根廷中心产区以及巴西的南里奥格兰德州降雨将回归汗青均匀程度，给正处在要害生临时的大豆作物带来急需降雨，则这个地区的大豆终极产量并不失望。因而，现在市场对南美大豆产量仍绝对悲观。别的，固然市场对阿根廷干旱题材买卖月余，但不停没有失掉官方机构确实认，贸易机构的预估数据乱七八糟[luàn qī bā zāo]，市场等候本周USDA月报对阿根廷大豆产量预估的调解幅度，以此指引短期行情买卖偏向。
国际豆粕期现代价双双下行。停止1月10日开盘，豆粕期货主力2305合约跌破3800元/吨整数关隘支持，现货代价也追随盘面跌至4500元/吨略上的地位，环比下跌靠近300元/吨。国际豆粕期现代价下跌，除受美豆的本钱端拖累外，也因国际豆粕现货供需两头同时施压。
从供给端来看，自2022年11月中旬入口大豆少量到港以来，国际油厂兑现现货榨利一连6周维持200万吨左右的压榨量，豆粕供给一改后期的告急形态，渐渐走向宽松。但是，豆粕需求并未同步跟上，油厂库存在2022年11月中旬探底后逐周上升。停止2022年12月30日，国际油厂豆粕库存曾经累积至55万吨，较11月中旬不敷15万吨的库存量大幅提拔。
从需求端来看，固然春节邻近，但并未看到中卑鄙企业会合备货，近来一个月豆粕成交平淡，提货匀称。从成交来看，中卑鄙买兴不高，次要由于，一方面，在2022年11月至12月初，受对将来供给担心的影响，大型商业商和饲料厂会合推销远月基差。此中，2023年2—4月基差成交价在M2305+650—700元/吨，而现在油厂对2023年2—3月远月基差报价也在M2305+700元/吨，并没有代价上风。现在，巴西新作大豆丰产远景越发明晰，在2023年巴西大豆出口近9000万吨的预期下，将来6个月国际入口大豆供给富足，中卑鄙对豆粕远月基差代价没有推销动力。另一方面，年末本是肉蛋消耗淡季，养殖企业会合出栏，存栏大幅降落，但2022年年末市场对饲料需求偏空，而且2022年12月当前生猪代价下跌，养殖利润敏捷缩水，率领其他肉类和蛋类养殖利润异样缩水，倒霉于饲料需求。由此来看，中卑鄙推销需求平淡，豆粕成交欠安。
春节长假行将到临，油厂停机、物放逐假，豆粕供给节拍或放缓。为包管长假时期的刚需用量，春节前最初两周，中卑鄙饲料企业将加速提货节拍，现货代价下跌空间有限。
春节后，1—2月受假期的影响，国际入口大豆到港和油厂压榨开机呈现大幅降落。据统计，1月国际入口大豆到港预估为712万吨，2月国际入口大豆到港预估为550万吨。笔者以为，入口大豆供给将在2月呈现阶段性低点，同时油厂压榨开机降落或招致国际入口大豆和豆粕库存阶段性收紧。不外，3月当前巴西大豆会合到港，在巴西丰产预期下，3—8月国际入口大豆供给富足，国际大豆和豆粕库存或疾速累积，豆粕基差承压。
（泉源：期货日报）
